Шок-2020: Минфин не будет спасать рубль от обвала до 85 и россиян от нищеты - «Экономика»

Курс доллара начал немного стабилизироваться после обвала в понедельник, 9 марта. К 16:00 во вторник доллар стоил 71,5, хотя на открытии доходил до 72,99 руб. При этом еще 6 марта доллар стоил 68,5 руб. Впрочем, на международных площадках в понедельник «деревянный» доходил и до 75 за доллар, так что 72 — это еще не самая плохая ситуация.

Вероятно, свою роль начали играть меры, обещанные Министерством финансов и Центральным банком. 9 марта в ЦБ сообщили, что минимум месяц не будут создавать дополнительный спрос на иностранную валюту, а Минфин пообещал даже начать ее продажи для компенсации потерь федерального бюджета. Министр финансов Антон Силуанов гарантировал, что у государства достаточно ресурсов для выполнения всех социальных обязательств перед гражданами.

Во вторник пресс-служба Банка России сообщила, что регулятор с 10 марта начнет «упреждающую продажу иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила, с учетом фактически складывающейся цены нефти и ее влияния на операции Фонда национального благосостояния (ФНБ) в апреле».

Такое решение принято в целях «повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков в условиях значительных изменений на мировом рынке нефти». Напомним, что в понедельник цены на нефть рухнули почти на 20% до 35 долларов за баррель. Во вторник котировки немного выросли до 37,38, но все равно падение составило 17,37%.

Помимо ЦБ и Минфина к поддержанию курса рубля присоединятся и крупные российские компании. Так, в «Газпроме» объявили о возобновлении регулярной продажи валюты на российском рынке, правда, конкретные объемы не назвали.

Как считают эксперты, предпринимаемых мер Минфина и ЦБ должно быть достаточно для того, чтобы предотвратить такие резкие скачки курса доллара, как в 2014 году. Однако на быстрое восстановление рубля надеяться пока не стоит. Скорее всего, курс так и останется на уровне 72 за доллар.

В то же время, дальнейшее падение курса нацвалюты возможно, если ситуация с низкими ценами на нефть затянется надолго. Как считают экономисты «СП», в этом случае более низкий курс нацвалюты нужен будет правительству для балансировки бюджета, и поэтому поддерживать дорогой рубль им будет просто не выгодно. Как обычно, нацвалюта выступит своеобразным демпфером экономического кризиса.

Что касается глубины падения рубля, она будет зависеть от того, как долго продлится период низких цен на нефть. В самом негативном сценарии наша валюта может постепенно подешеветь и до 80, и до 100 за доллар, и финансовые власти ничего не будут с этим делать.

— Центральный банк продолжает действовать в соответствии с существующим бюджетным правилом, — пояснил главный экономист банка «Солидарность» Александр Абрамов. — Единственное, что изменилось, это то, что раньше покупки валюты осуществлялись с учетом цены на нефть за прошедший месяц, валютная интервенция осуществлялась спустя месяц после изменения цен.

Сейчас ЦБ в связи с тем, что давление на рубль выросло, перешел к немедленному осуществлению покупок или продаж валюты. То есть если цена на нефть будет находиться ниже базовой отметки в 42,5 доллара, то Банк России будет продавать валюту. Но нужно учитывать, что так как сейчас котировки находятся на уровне 37 долларов, то есть ненамного ниже этой базовой отметки, объем продаж будет крайне невелик, просто исходя из действующего механизма. Для того чтобы объем продаж был значительным, нефть должна упасть долларов до 20. Ожидать, что сейчас это как-то значительно поддержит рубль, не приходится.

«СП»: — Почему?

— Если цена нефти находится всего на 5 долларов ниже цены отсечения, это дает нам объем продаж валюты в месяц чуть больше миллиарда долларов. Для сравнения, в 2014 году ЦБ продавал 2,5 миллиарда долларов в день. И тогда те меры не позволили остановить падение рубля. Естественно, если сейчас объемы продаж валюты в десятки раз меньше, они не обеспечат роста курса рубля.

«СП»: — А если к процессу присоединятся и крупные компании? «Газпром» уже изъявил желание продавать валюту.

— Это стандартные меры, которые применялись и в 2014 году. Это согласование политики крупнейших госкомпаний с нашими финансовыми властями, чтобы обеспечить стабильность валюты. Но если новые финансовые условия — низкие цены на нефть и уход нерезидентов с нашего рынка государственного долга — сохранятся, падение рубля продолжится.

Сейчас мы видим стабилизацию, но она достигнута временными усилиями. Если экономика вынуждена будет функционировать в условиях низких цен на нефть продолжительное время, то для того, чтобы она подстроилась, курс рубля в любом случае вынужден будет подстроиться и снизиться.

«СП»: — Дело только в нефти или есть еще факторы, которые ведут к падению рубля?

— В обычных условиях курс рубля в большей степени зависит от цен на нефть. Но сейчас, когда мы видим крупнейшее падение американских и европейских фондовых бирж со времен финансового кризиса 2008 года, а масштабы эти вполне сравнимы, это эпохальное падение, то в таких условиях ключевое влияние на курс оказывает движение капитала. Если страна развивающаяся, как наша, оттуда в период кризиса, как правило, идет отток капитала. Если развитая — туда идет приток, и их валюта укрепляется.

Мы сейчас увидели, что у нас одно из самых сильных падений валют из всех стран за последние два дня, и самое сильное падение фондового рынка. Наша «тихая гавань» оказалась не настолько тихой, как ожидали финансовые власти. На самом деле она оказалась одним из самых опасных мест для инвесторов в период обострения ситуации на мировых рынках.

«СП»: — Будут ли власти и дальше поддерживать курс рубля, и как долго?

— Если фундаментальные условия экономики изменятся, то есть если цены на нефть упали не на две-три недели, а надолго, если приток капитала прекратится тоже надолго, то никакого смысла удерживать прежний курс не будет.

Что имеет смысл делать, так это сглаживать его колебания, чтобы не было слишком резких движений, которые мы наблюдали в 2014 году, когда в течение одного дня изменения курса доллара могли достигать 20 рублей в день. Если же колебания идут в пределах 2?3%, это допустимо. 10?15% - это уже излишняя волатильность, и ЦБ будет пытаться ее ограничивать.

Глава «Союза предпринимателей и арендаторов России», экономист Андрей Бунич также считает, что все будет зависеть от того, надолго ли установились низкие цены на нефть. Если надолго, то правительство не будет удерживать рубль и позволит ему просесть и до 80?85 за доллар.

— Возможности для того, чтобы регулировать курс нацвалюты существуют. Именно для этого долгое время накапливались золотовалютные резервы, скупалась валюта в Фонд национального благосостояния по бюджетному правилу. Это вызывало много критики, поэтому сейчас у правительства и ЦБ единственная возможность показать, что от этого процесса и всех лишений, которые из-за него несколько лет испытывала российская экономика, была польза. За счет этих средств можно уменьшить волатильность рубля и обеспечить исполнение бюджетных расходов.

Сейчас наши финансовые власти просто обязаны предпринять меры, и они уже это сделали. Еще вчера Центробанк отказался от покупки валюты и уже начал превентивно ее продавать. Минфин тоже заявил, что будет продавать накопленную валюту для финансирования бюджетных расходов. График будет представлен в ближайшее время.

В связи с этим в данный момент нет никаких оснований для того, чтобы курс рубля куда-то улетал. Но остается вопрос того, какой именно курс Минфин и ЦБ считают нормальным. В их силах удержать его и на уровне 70 рублей, и 75. Это зависит исключительно от их целевых установок, поскольку все ресурсы для поддержания курса есть. Можно продавать накопленную валюту, уменьшать рублевую ликвидность или, по крайней мере, регулировать ее по своим каналам и не давать спекулировать ею в крупных количествах.

Можно предположить, что сейчас обоснованным считают уровень примерно в 72 рубля, так как именно на нем началась продажа.

«СП»: — А что будет дальше?

— Это зависит от того, насколько долго продлится эта ситуация в экономике. А, точнее, на каком уровне установятся цены на нефть и на какой срок. В ближайшие дни или даже месяц никаких страшных рисков для курса рубля и нашей экономики в целом нет.

Но вопрос в том, что делать потом, если все это затянется надолго. Если даже цены на нефть отскочат, они могут не восстановиться до прежних уровней. Я склоняюсь к тому, что низкий уровень цен установится на длительный период и существенного отскока ждать не приходится. В лучшем случае, котировки будут балансировать между 30 и 40 долларами за баррель.

В перспективе все будет зависеть от того, надолго ли России хватит ее валютных резервов, насколько у нее больше возможностей жить в условиях низких цен на нефть, чем у Саудовской Аравии. Если больше, переговоры о сокращении добычи могут снова возобновиться по инициативе ОПЕК, и Россия может в какой-то момент согласиться на это и снова сыграть на повышение цены на нефть.

Но в целом обстановка будет ухудшаться, потому что новый мировой финансово-экономический кризис только начинается, соответственно, условия будут плохими. Для нефти атмосфера отрицательная.

Сейчас нам остается ждать и смотреть, как Минфин и ЦБ будут оценивать обстановку. Самое интересное начнется дальше, если они увидят, что этот кризис надолго. Будут ли наши финансовые власти и тогда поддерживать курс на уровне 72?73 или они съедут на 80?85 за доллар. А уж если сценарий будет совсем катастрофический — радикально низкие цены на нефть установятся на длительный период времени — то мы можем увидеть и сто рублей за доллар в перспективе.

«СП»: — Это совсем негативный сценарий, а умеренный? И что будет с курсом доллара сейчас?

— При нынешний ценах на нефть правительство устраивает курс в 72?73 за доллар. Но пока что непонятно, как долго придется его поддерживать и насколько дорого это будет обходиться. Все это станет понятно через несколько недель, а то и месяц. Если финансовые власти поймут, что им придется слишком много тратить и без всяких шансов на улучшение, они будут сокращать продажи валюты, и тогда курс начнет расти.

В нынешних условиях курс рубля повышаться уже не будет, это совершенно точно. А вот насколько он будет понижаться, зависит от наших финансовых властей. Им нужно сверстывать бюджет, а он во многом зависит от нефтегазовых доходов, плюс они будут смотреть на то, на сколько времени у них хватит резервов и не обходится ли поддержание курса слишком дорого. Если они обнаружат, что обходится, курс рубля может обвалиться и гораздо ниже.

Обвал цен на нефть и курса рубля, последние новости

Паника взорвет курс доллара: прогноз на неделю

Девальвация: эксперты рассказали, чем грозит России падение цен на нефть

Эксперт про обвал рубля: это спекулятивный курс