Золотой запас: За год правления Трампа доллар изрядно просел, центробанки охладели к «бумаге» - «Экономика»

Материал комментируют:

Василий Колташов

Олег Буклемишев

Доля доллара в мировых валютных резервах упала до 40%, минимального значения за последние 20 лет, сократившись на 18 процентных пунктов за 2016−2025 годы, сообщает аналитический ресурс The Kobeissi Letter.

При этом доля золота в государственных запасах за последние 10 лет выросла на 12 процентных пунктов, превысив суммарную долю трех ведущих мировых валют после американской — евро, иены и фунта стерлингов.

Аналитики объясняют это интенсивной диверсификацией активов центральными банками. И это становится все более актуальным на фоне падения индекса доллара на 9,4% в 2025 году, что стало худшим результатом за 8 лет. Даже во время ковида у американской валюты не наблюдались такие проблемы.

При этом обстановка с ценами на драгоценными металлами продолжает стремительно развиваться. Утром 20 января стоимость золота впервые превысила $4,7 тыс. за тройскую унцию, а серебра — $95 за унцию. К вечеру того же дня на фоне потенциального конфликта вокруг Гренландии золото стоило почти $4750. А уже в день прилета Трампа в Давос цена достигла отметки в $4800

Экономист, директор Института нового общества Василий Колташов в разговоре с «СП» отметил, что доля доллара в резервах будет сокращаться и дальше.

— Стоит отметить, что под долларами в международных резервах понимаются прежде всего американские долговые бумаги, которые номинированы в американской валюте. Их держат у себя фактически подневольные страны, вроде Японии, или государства, которые еще не успели распродать такие активы.

Но вторые продолжат избавляться от долговых бумаг США (Китай сократил инвестиции в «трежерис» с $1,317 трлн в 2013 году до $759 млрд к концу декабря 2024 года — «СП»), приобретая при этом золото, которое возвращает себе позицию мировой валюты (так, ведущие экономики на Парижской конференции 1867 года договорились привязать курсы валют к стоимости унции золота — «СП»). И сейчас, наконец, все заметили, что доллар в золотом выражении обесценивается.

«СП»: Когда начался этот процесс?

— Со старта XXI века. В 2001 году средние цены на золото составляли только $270−280 за тройскую унцию, а к 2007 году они подросли до примерно $700. Дальше они только продолжили ускоряться, во время мирового кризиса 2008−2009 годов золото подорожало до $870−970.

«СП»: Кому выгодно и невыгодно сокращение роли доллара в резервах?

— США в среднесрочной перспективе потеряют возможность печатать необеспеченные доллары для удовлетворения собственных запросов. Они будут вынуждены что-то делать со своим правительственным долгом и бюджетным дефицитом, из которых, похоже, президент США Дональд Трамп пытается выжать последнее. Что дальше — непонятно.

Можно точно сказать, что доллар не является резервной валютой. Стабильная валюта не может так существенно обесцениваться к золоту, стоимость которого в долларах только в прошлом году рекордно выросла на 64,5% (с $2658,9 до $4374,7 за тройскую унцию).

Такая ситуация, впрочем, будет выгодна государствам, которые продвигают национальные валюты для торговых расчетов. Но здесь прогнозировать достаточно сложно. У рубля тоже есть все шансы повысить свою ценность. В целом центробанки разных стран наращивают золотые запасы, потому что в драгоценном металле можно сохранять средства, а в долларе — нет.

Заместитель декана экономического факультета по международным связям, руководитель Центра исследований Экономполитики МГУ Олег Буклемишев рассказал «СП», что ослабление позиций доллара в резервах отчасти связано с резким удорожанием золота, но скорее всего никакие другие валюты, включая юань, не смогут соревноваться с американской.

— Просто драгоценный металл забрал себе позиции доллара США. Впрочем, последний мог отдавать часть позиций малорезервным валютам вроде канадского или сингапурского доллара. Это было актуально сразу после завершения пандемии.

Разница между долларом и остальными валютами по-прежнему велика в пользу первого. Связано это не только с тем, что к американской валюте все привыкли за долгое время, но и с тем, что с долларом связан самый большой финансовый рынок в мире с самыми разнообразными условиями.

Просто так сказать, что доллару найдется какая-то замена, не получается. Возможно даже американская валюта, напротив, сможет укрепиться после ухода трамповской администрации через три года и изменения вектора Вашингтона.

«СП»: Смогут ли Индия и Китай воспользоваться текущим уменьшением ценности доллара?

— Рупия на мировом рынке фактически невостребована, и она сконцентрирована в самой Индии. Китай с финансовой точки зрения ограничен по конвертации внутреннего юаня во внешний (Народный банк Китая ежедневно устанавливает центральный паритетный курс — «СП»), несмотря на активное проведение политики КНР по его интернационализации.

Доля юаня в мировых резервах находится по-прежнему на уровне 3−4%, и это не та валюта, в которой ведущие центральные банки мира хотят хранить деньги, так как юань все же не вызывает доверия у многих инвесторов.

Резервной все же является валюта, которую можно свободно инвестировать, перекладывать, страховать. Это не просто единица счета, но живой финансовый инструмент, который позволяет выходить на другие рынки. С этой точки зрения у доллара нет соперника.

«СП»: Повлияет ли текущее обострение ситуации вокруг Гренландии к повышению ценности евро?

— Может быть, в евро многие хранят средства, и это вторая валюта мира, но не более того. В Европе нет большого ликвидного рынка государственного долга. Если инвестору нужно зайти в государственные облигации, то ему предлагают отдельные немецкие, итальянские, французские бумаги и так далее.

Все эти рынки разделены, в отличие от объединенного американского. Исключением стали объединенные облигации в рамках борьбы с ковидом, но общая их сумма составила лишь €100 млрд, это совсем немного.

Цитирование статьи, картинки - фото скриншот - Rambler News Service.

Иллюстрация к статье - Яндекс. Картинки.

Есть вопросы. Напишите нам.

Общие правила  поведения на сайте.