Золото для мировых центробанков – это старая гвардия Наполеона

Лидером в этом процессе остается Россия, закупившая в первом квартале 55,3 тонны золота. По состоянию на апрель российский золотой запас составлял 2168,3 тонны — это пятое место в мире после США, Германии, Италии и Франции. Начиная с 2014 года золотой запас вырос более чем вдвое, а за последние десять лет увеличился примерно в пять раз, ежегодно обновляя максимум.

Основным мотивом этой «золотой лихорадки» аналитики называют нарастание неопределенности в мировой экономике, за которым легко разглядеть обострение борьбы США и Китая за первенство в глобальной экономической системе. Накопление золота идет параллельно с сокращением использования доллара в системе международной торговли, что ставит под угрозу американское доминирование в финансовой сфере — последний оплот всемирной гегемонии.

Но предположения ряда экономистов, что именно золото в дальнейшем станет одной из альтернатив доллару и сможет вновь выступать базой для международных расчетов, не являются убедительными, считает доцент кафедры экономической теории Санкт-Петербургского государственного электротехнического университета (ЛЭТИ) Александр Яковлев. Весь экономический строй, отмечает он в своей недавно вышедшей книге «Теория денег: от золота к криптосистеме обмена», «с оговорками и зигзагами, но уверенно движется от товарной формы денег (золота) к формам денег все более нетоварным, то есть цифровым». При таком представлении об эволюции денег недолгий период расцвета золотого стандарта, по мнению Яковлева, едва ли стоит вслед за знаменитым австрийским экономистом Людвигом фон Мизесом рассматривать как долгосрочную тенденцию, способную «спасти мир». Однако это не отменяет тот факт, что золото сохраняет свой статус ликвидного актива, к которому охотно прибегают в смутные времена.

— Можно ли считать нынешний процесс накопления золота центробанками верным признаком очередного глобального финансово-экономического кризиса?

— Нельзя, поскольку до сих пор не только практики финансового рынка, несмотря на кажущееся обилие инструментов защиты от риска и развитый риск-менеджмент, но и монетарная политика как часть экономической теории не могут точно (и даже неточно) предсказать дату начала кризиса. Всё, что можно понять, так это то, что риски растут, но с ними легко справиться, оценив их вероятность и купив страховку. Хотя растут не только риски, но и неопределенность ситуации. Её оценить очень трудно, поэтому накопление резервов в форме ликвидных активов (золото входит в их число) — это именно признак роста неопределенности, это очевидно.

— Как вел себя рынок золота в преддверии других крупных кризисов, например, 1973 и 2008 годов?

— Похожие процессы тогда не наблюдались. В 1973 году они просто не могли происходить, поскольку в августе 1971 года США объявили о приостановке конвертируемости доллара в золото, а в 1976 году на конференции МВФ на Ямайке закрепили этот факт юридически, то есть было объявлено о «демонетизации» золота, переводе его в биржевой товар. Перед самым кризисом 2008 года цены на золото падали, а расти они стали уже в течение кризиса и с тех пор выросли в три раза.

— В какой степени накопление золота коррелирует (и коррелирует ли вообще) с уходом от доллара во взаимных межстрановых расчетах?

— Золото в функции «мировых денег» осталось. Если правительства накапливают золото в качестве резервов центральных банков, то именно с целью его участия во взаимных межстрановых расчетах. Это, так скажем, как старая гвардия Наполеона Бонапарта (которую, как мы помним, в Бородинском сражении император так и не отправил в бой), последний резерв центробанков. Иначе какой экономический смысл держать в сейфах сотни тонн металла в чушках? Это очень накладно и очень неудобно. Обычно стараются хранить в золоте 10–15 процентов золотовалютных резервов, не больше. В этом смысле золото не является прямой заменой доллара США как резервной валюты, его стараются заместить другой, более «надежной» фиатной валютой.

— Есть ли сегодня явные и убедительные попытки сконструировать и протестировать новую систему расчетов, привязанную к золоту?

— Сконструировать, тем более осуществить на практике некую систему расчетов на основе золота сегодня, то есть вернуться к золотому стандарту в том или ином виде, на мой взгляд, уже невозможно. Нельзя вернуться в начало прошлого века.

— Каковы, на ваш взгляд, наиболее авторитетные прогнозы по мировой стоимости золота на ближайшие несколько лет? Есть ли серьезные основания рассчитывать на его серьезный рост, о чем многие адепты золотого стандарта давно говорят?

— Я представляю экономическую теорию. Прогнозы можно ждать от финансовых аналитиков. Я прогнозы не даю и им не очень верю, поскольку их точность низка и невысока. Что касается оценки будущего рынка золота с точки зрения экономической теории, то цены на золото, на мой взгляд, в перспективе будут определяется только законом стоимости, то есть золото окончательно уйдет из денежного обращения.

— Как на процессы накопления золота влияют перипетии торговой войны США и Китая? Какие еще факторы поддерживают интерес к золоту?

— Торговая война между США и Китаем только началась и продлится ещё долго, до тех пор, пока Китай не сменит США в качестве лидера мировой экономики. Этот процесс растянется на несколько десятилетий. Одним из последствий смены мирового лидера будет неизбежный крах современной финансовой системы на основе гегемонии доллара США. Как поведет себя золото в качестве мировых денег в этот период, сказать трудно. Это будет зависеть не столько от самого золота, сколько от наличия у него альтернатив, в том числе в форме криптосистем обмена. В любом случае современная финансовая система претерпит качественные изменения.

— Привлекательно ли, на ваш взгляд, золото для частных инвесторов? Получит ли оно популярность в России, если будет принято решение об отмене НДС на золото?

— Золото для частных инвесторов было и остается экзотикой. Конечно, при отмене НДС интерес к золоту как финансовому инструменту вырастет, и существенно. Но широкую популярность в России оно, на мой взгляд, приобрести не сможет. Уж лучше собирать антиквариат.

— Какое воздействие на мировой рынок золота оказывают текущие данные о его запасах, из которых следует, что доступного в природе золота осталось не так много? Возможно ли в будущем некое соглашение между странами «золотого клуба» об ограничении его добычи?

— Действительно, запасы золота в природе объективно ограничены и примерно известны. Но для выполнения функции мировых денег в качестве, цитируя Маркса, «средства платежа, средства, служащего для расчётов по международным балансам», наличие запасов не имеет значения. Ограничение добычи золота путем международного соглашения (по аналогии ОПЕК) весьма сомнительно, поскольку потребительная стоимость золота (в основном в качестве материала для украшений), в отличие от той же нефти, невысока. Хотя предметом локальных конфликтов может быть любой ресурс, в том числе и золото.

— Какова нынешняя роль золота в глобальной (и, в частности, российской) теневой экономике? Существуют ли достоверные оценки доли криминального рынка золота?

— Роль золота в теневой экономике, на мой взгляд, стремится к нулю. Достоверных оценок нет и быть не может. Криминальный рынок золота, наверное, существует, но он мизерный.

— Существует ли какая-либо реальная связь между рынком золота и криптовалютами? Каковы перспективы появления криптовалют с золотым обеспечением?

— Криптосистемы обмена с золотым обеспечением существуют, но ничем особым себя (пока) не проявили. Реальная связь между рынком золота и криптосистемами обмена, бесспорно, существует. Биткоин, или «цифровое золото» (и его аналоги) — очевидная альтернатива золоту в его последней функции мировых денег. «Мировое цифровое золото» идет на смену химическому элементу Au. Рынок товаров объективно нуждается в стабильном средстве обмена. Сейчас на эту роль и претендуют криптосистемы обмена.

— Можно ли утверждать, что неослабевающий интерес к золоту говорит о том, что мировая экономика по-прежнему привержена фетишам? Авторитетны ли сегодня экономические доктрины, которые, цитируя Пушкина, акцентируют то, «как государство богатеет, и чем растет, и почему не нужно золота ему, когда простой продукт имеет»? Обоснованы ли с этой точки зрения опасения, что рост запасов золота у мировых центробанков — плохой знак?

— Да, товарный фетишизм, крайним проявлением которого является образ скупого рыцаря, никуда не делся и не мог деться, поскольку деньги в форме золота — «абсолютно общественная материализация богатства вообще», цитируя «Капитал». Меняются кумиры, но сам факт поклонения остается. Подавляюще большинство современных экономических доктрин, за исключением австрийской теории денег, не видит в золоте средства спасения от всех бед. Так что рост запасов золота у центральных банков — это знак роста неопределенности, не более. И отказ в доверии доллару США как фиатной валюте в качестве резерва. Это и есть «плохой знак» для многих аналитиков. А если бы росли валютные резервы в долларах, что тогда? «Государство богатеет»?

Ускоренное пополнение запасов золота национальными банками разных стран мира продолжается. В первом квартале этого года, по данным Всемирного совета по золоту, центробанки приобрели еще 145,5 тонны золота — на 68% больше, чем за тот же период годом ранее. Таким образом, тренд прошлого года, когда центробанки закупили максимальный с 1971 года — даты отмены золотого стандарта — объем золота (651,5 тонны) лишь набирает силу. Лидером в этом процессе остается Россия, закупившая в первом квартале 55,3 тонны золота. По состоянию на апрель российский золотой запас составлял 2168,3 тонны — это пятое место в мире после США, Германии, Италии и Франции. Начиная с 2014 года золотой запас вырос более чем вдвое, а за последние десять лет увеличился примерно в пять раз, ежегодно обновляя максимум. Основным мотивом этой «золотой лихорадки» аналитики называют нарастание неопределенности в мировой экономике, за которым легко разглядеть обострение борьбы США и Китая за первенство в глобальной экономической системе. Накопление золота идет параллельно с сокращением использования доллара в системе международной торговли, что ставит под угрозу американское доминирование в финансовой сфере — последний оплот всемирной гегемонии. Но предположения ряда экономистов, что именно золото в дальнейшем станет одной из альтернатив доллару и сможет вновь выступать базой для международных расчетов, не являются убедительными, считает доцент кафедры экономической теории Санкт-Петербургского государственного электротехнического университета (ЛЭТИ) Александр Яковлев. Весь экономический строй, отмечает он в своей недавно вышедшей книге «Теория денег: от золота к криптосистеме обмена», «с оговорками и зигзагами, но уверенно движется от товарной формы денег (золота) к формам денег все более нетоварным, то есть цифровым». При таком представлении об эволюции денег недолгий период расцвета золотого стандарта, по мнению Яковлева, едва ли стоит вслед за знаменитым австрийским экономистом Людвигом фон Мизесом рассматривать как долгосрочную тенденцию, способную «спасти мир». Однако это не отменяет тот факт, что золото сохраняет свой статус ликвидного актива, к которому охотно прибегают в смутные времена. — Можно ли считать нынешний процесс накопления золота центробанками верным признаком очередного глобального финансово-экономического кризиса? — Нельзя, поскольку до сих пор не только практики финансового рынка, несмотря на кажущееся обилие инструментов защиты от риска и развитый риск-менеджмент, но и монетарная политика как часть экономической теории не могут точно (и даже неточно) предсказать дату начала кризиса. Всё, что можно понять, так это то, что риски растут, но с ними легко справиться, оценив их вероятность и купив страховку. Хотя растут не только риски, но и неопределенность ситуации. Её оценить очень трудно, поэтому накопление резервов в форме ликвидных активов (золото входит в их число) — это именно признак роста неопределенности, это очевидно. — Как вел себя рынок золота в преддверии других крупных кризисов, например, 1973 и 2008 годов? — Похожие процессы тогда не наблюдались. В 1973 году они просто не могли происходить, поскольку в августе 1971 года США объявили о приостановке конвертируемости доллара в золото, а в 1976 году на конференции МВФ на Ямайке закрепили этот факт юридически, то есть было объявлено о «демонетизации» золота, переводе его в биржевой товар. Перед самым кризисом 2008 года цены на золото падали, а расти они стали уже в течение кризиса и с тех пор выросли в три раза. — В какой степени накопление золота коррелирует (и коррелирует ли вообще) с уходом от доллара во взаимных межстрановых расчетах? — Золото в функции «мировых денег» осталось. Если правительства накапливают золото в качестве резервов центральных банков, то именно с целью его участия во взаимных межстрановых расчетах. Это, так скажем, как старая гвардия Наполеона Бонапарта (которую, как мы помним, в Бородинском сражении император так и не отправил в бой), последний резерв центробанков. Иначе какой экономический смысл держать в сейфах сотни тонн металла в чушках? Это очень накладно и очень неудобно. Обычно стараются хранить в золоте 10–15 процентов золотовалютных резервов, не больше. В этом смысле золото не является прямой заменой доллара США как резервной валюты, его стараются заместить другой, более «надежной» фиатной валютой. — Есть ли сегодня явные и убедительные попытки сконструировать и протестировать новую систему расчетов, привязанную к золоту? — Сконструировать, тем более осуществить на практике некую систему расчетов на основе золота сегодня, то есть вернуться к золотому стандарту в том или ином виде, на мой взгляд, уже невозможно. Нельзя вернуться в начало прошлого века. — Каковы, на ваш взгляд, наиболее авторитетные прогнозы по мировой стоимости золота на ближайшие несколько лет? Есть ли серьезные основания рассчитывать на его серьезный рост, о чем многие адепты золотого стандарта давно говорят? — Я представляю экономическую теорию. Прогнозы можно ждать от финансовых аналитиков. Я прогнозы не даю и им не очень верю, поскольку их точность низка и невысока. Что касается оценки будущего рынка золота с точки зрения экономической теории, то цены на золото, на мой взгляд, в перспективе будут определяется только законом стоимости, то есть золото окончательно уйдет из денежного обращения. — Как на процессы накопления золота влияют перипетии торговой войны США и Китая? Какие еще факторы поддерживают интерес к золоту? — Торговая война между США и Китаем только началась и продлится ещё долго, до тех пор, пока Китай не сменит США в качестве лидера мировой экономики. Этот процесс растянется на несколько десятилетий. Одним из последствий смены мирового лидера будет неизбежный крах современной финансовой системы на основе гегемонии доллара США. Как поведет себя золото в качестве мировых денег в этот период, сказать трудно. Это будет зависеть не столько от самого золота, сколько от наличия у него альтернатив, в том числе в форме криптосистем обмена. В любом случае современная финансовая система претерпит качественные изменения. — Привлекательно ли, на ваш взгляд, золото для частных инвесторов? Получит ли оно популярность в России, если будет принято решение об отмене НДС на золото? — Золото для частных инвесторов было и остается экзотикой. Конечно, при отмене НДС интерес к золоту как финансовому инструменту вырастет, и существенно. Но широкую популярность в России оно, на мой взгляд, приобрести не сможет. Уж лучше собирать антиквариат. — Какое воздействие на мировой рынок золота оказывают текущие данные о его запасах, из которых следует, что доступного в природе золота осталось не так много? Возможно ли в будущем некое соглашение между странами «золотого клуба» об ограничении его добычи? — Действительно, запасы золота в природе объективно ограничены и примерно известны. Но для выполнения функции мировых денег в качестве, цитируя Маркса, «средства платежа, средства, служащего для расчётов по международным балансам», наличие запасов не имеет значения. Ограничение добычи золота путем международного соглашения (по аналогии ОПЕК) весьма сомнительно, поскольку потребительная стоимость золота (в основном в качестве материала для украшений), в отличие от той же нефти, невысока. Хотя предметом локальных конфликтов может быть любой ресурс, в том числе и золото. — Какова нынешняя роль золота в глобальной (и, в частности, российской) теневой экономике? Существуют ли достоверные оценки доли криминального рынка золота? — Роль золота в теневой экономике, на мой взгляд, стремится к нулю. Достоверных оценок нет и быть не может. Криминальный рынок золота, наверное, существует, но он мизерный. — Существует ли какая-либо реальная связь между рынком золота и криптовалютами? Каковы перспективы появления криптовалют с золотым обеспечением? — Криптосистемы обмена с золотым обеспечением существуют, но ничем особым себя (пока) не проявили. Реальная связь между рынком золота и криптосистемами обмена, бесспорно, существует. Биткоин, или «цифровое золото» (и его аналоги) — очевидная альтернатива золоту в его последней функции мировых денег. «Мировое цифровое золото» идет на смену химическому элементу Au. Рынок товаров объективно нуждается в стабильном средстве обмена. Сейчас на эту роль и претендуют криптосистемы обмена. — Можно ли утверждать, что неослабевающий интерес к золоту говорит о том, что мировая экономика по-прежнему привержена фетишам? Авторитетны ли сегодня экономические доктрины, которые, цитируя Пушкина, акцентируют то, «как государство богатеет, и чем растет, и почему не нужно золота ему, когда простой продукт имеет»? Обоснованы ли с этой точки зрения опасения, что рост запасов золота у мировых центробанков — плохой знак? — Да, товарный фетишизм, крайним проявлением которого является образ скупого рыцаря, никуда не делся и не мог деться, поскольку деньги в форме золота — «абсолютно общественная материализация богатства вообще», цитируя «Капитал». Меняются кумиры, но сам факт поклонения остается. Подавляюще большинство современных экономических доктрин, за исключением австрийской теории денег, не видит в золоте средства спасения от всех бед. Так что рост запасов золота у центральных банков — это знак роста неопределенности, не более. И отказ в доверии доллару США как фиатной валюте в качестве резерва. Это и есть «плохой знак» для многих аналитиков. А если бы росли валютные резервы в долларах, что тогда? «Государство богатеет»?